Укрепление национальной валюты и рост российской экономики

Укрепление национальной валюты и рост российской экономики
Т. ЗОЛОТУХИНА,
кандидат экономических наук
УКРЕПЛЕНИЕ НАЦИОНАЛЬНОЙ ВАЛЮТЫ И РОСТ РОССИЙСКОЙ ЭКОНОМИКИ[1]
Укрепление обменного курса российского рубля не только в ре­альном, но и в номинальном выражении по отношению к доминирую­щей на мировом и внутреннем[2] рынках валюте - доллару США - стало новой экономической реальностью. Оно чревато возможным негативным воздействием на конкурентоспособность российской эко­номики, что может угрожать перспективам ее экономического роста. В связи с этим возникает ряд вопросов. Почему рубль интенсивно ук­репляется? Как укрепление рубля воздействует на экономическую ситуацию и рост российской экономики? Где пределы укрепления российской национальной валюты?
Факторы укрепления российского рубля и курсовая политика Банка России
Обменный курс российского рубля к доллару США, за которым прочно закрепилась роль главного защитника конкурентоспособно­сти отечественной продукции, достиг на российском рынке максиму­ма в номинальном выражении в конце 2002 г. и с тех пор падает, время от времени притормаживая. За последние полгода это падение ускорилось, и к настоящему времени обменный курс доллара США по номинальному значению вернулся к уровню начала 2001 г. В 2003 г. обменный курс российского рубля по отношению к доллару США укрепился в номинальном выражении на 7,9%, в реаль­ном - на 18,9%. В текущем году укрепление российской националь­ной валюты не замедляется. В I квартале 2004 г. рубль подорожал в номинальном выражении на 3,3%, а в реальном - на 6,1%. При сохра­нении этой тенденции 1 доллар США к концу 2004 г. стоил бы 26 руб. Наблюдающиеся темпы реального укрепления рубля не являются беспрецедентными в российской истории. Рассмотрим динамику изме­нения индексов реального обменного курса российского рубля за пос­ледние 10 лет. В 1995 г. укрепление российской националь­ной валюты в реальном выражении было гораздо более впечатляю­щим. Затем в 1996 г. индексы реального обменного курса рубля несколь­ко снизились за счет резкого замедления инфляции, но при сохранении темпа номинального обесценения рубля, достигнутого осенью 1995 г. Далее, на протяжении двух лет в связи с притоком иностранного капи­тала на рынок государственных ценных бумаг денежные власти не могли ускорить номинальное падение рубля, но, повышая номиналь­ный курс доллара в соответствии с темпом инфляции, успешно сдер­живали укрепление рубля в реальном выражении. После резкого обес­ценения национальной валюты в 1998 г. рубль вновь начал укреплять­ся. Обратим внимание, что в 1999 г. при номинальном обесценении рубля относительно доллара США почти на ¼ (курс доллара за год вырос с 20,65 до 27 руб./долл.) в реальном выражении по итогам года вследствие высокой инфляции, которой способствовало повышение номинального курса доллара, обменный курс рубля практически не изменился. При этом денежная база за год выросла вдвое.